五方教育争做素质教育*股 恢复审查全面发力

2016年下半年以来，资本寒冬的说法从创投圈流传开来，曾经资本汹涌的游戏与影视传媒行业，鲜见估值惊人的案例。就连如火如荼的共享经济领域， 2017年也有大批共享单车、共享充电宝明星企业倒下。

寒流过境，自2014年以来就站上风口的教育行业却暖流涌动。

根据11月中旬在2017教育科技大会上发布的《2017年教育行业蓝皮书》，2017年前8个月，一级市场教育行业总融资额达96.4亿元，公布金额的融资案例达156起。与去年同期的58.1亿元相比增长66%，融资案例增长68%。

在A股市场，正在冲刺IPO的五方教育即将成为资本热捧教育行业的*新注脚。证监会12月22日披露，五方教育正式恢复审查。公司于9月22日更新预披露方案，若顺利过会将成为继全通教育之后A股市场第二家直接以教育命名的公司，并成为教育细分市场的“素质教育*股”。

传统家校互动全面转型“互联网+”

五方教育更新后的招股书披露，公司是一家教育信息化综合服务领域的专业提供商。

这一提法与今年1月国务院出台的《国家教育事业发展“十三五”规划》高度一致，“规划”中提到：鼓励社会力量和民间资本通过多种方式举办学校和教育机构，发展“互联网+教育”服务新业态。

在公司创立初期，五方教育与湖南移动合作，开拓湖南省内K-12家校互动市场。公司首创了驻校信息员模式，在激烈的市场竞争中站稳脚跟。

2015年，移动互联网迅速兴起，五方教育顺势推出“教育+”APP，把传统家校互动服务引入“互联网+”时代。从此公司从单一的家校互动服务商，转型为教育信息综合运营商。

“教育+”APP作为教育信息化综合服务平台，不仅实现了学校、老师与家长之间的高效互动交流，还衍生出了诸如班级圈、生活服务、在线教育等个性化服务。针对用户的具体需求，五方教育开发了不同的业务模块，目前已有一卡通、人人通、学校个性化信息开发及平安校园等。

短短两年间，“教育+”APP已成为湖南省用户使用规模*大、使用频次*高的教育信息化APP产品，有效下载安装用户74.84万。截至2017年 6 月 30 日，五方教育占据湖南家校互动市场 53%左右的市场份额，其中长沙地区的家校互动市场份额达到 93%左右。

成为湖南家校互动市场规模*大的教育信息综合服务商，显然不是五方教育的*目标。2016年公司将业务扩张至四川，目前“教育+”APP用户已覆盖湖南省 13个市州和四川省3个地市，总计3113所学校、321万余学生、约114万订阅家长。此外，公司已完成福建、河北等区域的市场调研，拟在多地设立区域办事处，复制湖南的家校互动经营模式。

家校互动业务逐渐走向成熟，也数度引发市场萎缩的猜测，但来自市场的数据并不支持这一论断。截至2016年末，全国家校互动信息服务收入规模约为52亿元，其中湖南地区约为2.8亿元，较2015年增长3.5%，较2014年增长18%。

中国移动的三季报也印证了这一点。今年1-9月，中国移动主营家校互动的“和校园”业务收入累计达41.93亿元，同比增长11.0%，湖南地区为2.14亿元，同比增长4.3%。

行业基本面的数据与五方教育的财报相吻合。招股书显示，作为公司基础和传统业务的教育信息综合运营服务, 2014 年至 2016 年及 2017 年上半年分别实现收入4416.54万元、5145.07万元、5677.80万元和3,004.21万元，保持稳步增长。

报告期内，公司综合毛利率为54.30%、59.69%、61.08%、61.02%，保持较高水平并逐年小幅增长。

新业务发力冲刺素质教育*股

自2014年以来，在线教育行业备受追捧，新东方、好未来等行业巨头及上市公司全通教育竞相入局，形成激烈竞争。

五方教育以家校互动业务作为传统业务支撑，冀望IPO上市后借助资本力量实现公司业务的全面升级与转型。投身一致看好但竞争激烈的在线教育，还是另辟蹊径开拓细分领域，是摆在五方教育面前的两大战略方向。

去年12月，教育部、发改委等11部委联合发文，提出将研学旅行纳入中小学教育教学计划；2017年12月11日，教育部正式印发实施《义务教育学校管理标准》，要求学校实施综合素质评价， “不以分数作为评价学生的*标准”。

正是在2016年，五方教育管理层找到了新的业务方向。他们通过长期调研和准备，决定利用已有用户资源，将公司业务拓展至素质教育领域，搭建素质课堂、社会实践、职业体验、文创艺术、研学旅行等知行实践教育活动体系。

目前，公司通过自主开发的百纪成长APP，开展线上素质教育活动、搭建中小学生互动社区、统一管理学生会员、知行实践教育系列产品展示推广。

显然，相比资本扎堆的在线教育，五方教育结合国家政策与市场需求，选择了另一个细分领域：素质教育。作出这一新业务决策，与近年来我国相关部门持续颁布多部与素质教育课程改革及评价改革相关的政策意见有关。

五方教育的素质教育新业务初具规模。招股书显示，2016 年公司的知行实践教育综合服务业务在湖南成功发展1671名中小学生为付费会员，在长沙和衡阳成功举办了557场活动，提供了1.57万余人次的服务。2017年1-6月，公司的知行实践教育综合服务业务新增2780名中小学生为付费会员，举办163场活动，提供了5600余人次的服务；2017年暑假期间，公司举办249场活动，提供了6700 余人次的服务。

体现在财报上，2016年公司知行实践综合教育服务实现收入164.62万元，毛利15.26万元，业务占比0.43%。尽管新业务起步规模偏小，但当年试行即实现盈利，算是开了个好头。今年上半年该项业务实现收入325.12万元，相当于半年时间就完成了去年一年业务量的2倍。业务占比也迅猛提升至7.39%。

五方教育管理层对这一新业务领域的判断是，知行实践教育的刚性需求已初步显现，未来的市场空间还将持续扩大。目前，非学历类的大型综合素质教育企业尚未出现，仅少数小企业在区域范围内开展亲子游、课外素质提升等业务，产品形式单一，未能形成规模效应。

按照规划，公司将用超过一半的募投资金投入到素质教育领域。招股书披露，五方教育本次IPO募集资金将投向两大领域，一是教育信息综合运营平台升级与线下渠道深度拓展项目，8106.19万元；二是知行实践教育研发与体验中心建设项目，9463.18万元。

公司董事长佘晏飞的战略目标很明确——五方教育未来要成为素质教育行业标准的制定者。如今，既有对素质教育业务近两年的培育，又有拟IPO资金的提前规划，五方教育离 “素质教育*股”仅一步之遥。

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